7月 27, 2022

本周最受市场关注的美联储利率决议将于明晚公布,市场预计加息75个基点的概率超过80.5%,由于美国经济数据表现不佳,激进加息100个基点的预期下降至19.5%。

另外,美联储主席鲍威尔在会议上的言论也会成为市场关注的焦点,尤其是接下来加息幅度的指引,尤其是如果市场捕捉到明确的信号表明美联储9月加息幅度可能放缓,那么未来美元强劲的势头可能有所放缓,同时或会利好美股止跌回升。

从通胀数据上看,本周五即将公布的美国6月核心个人消费支出(PCE)物价指数,市场预期将维持在4.7%高位,也令市场担忧美国的通胀仍未见顶。根据美国劳工统计局公布的6月CPI较上年同期增长9.1%,创下通胀周期以来的新高,如果通胀继续上行有可能进一步推升9月的加息预期,并继续支撑美元走强。

其中,在6月美国通胀中涨幅最大的能源价格是否在7月可能会有所回落是市场讨论的焦点,也决定着连续走高的美国CPI是否迎来转折点。进入7月以来,油价走势仍然是高位震荡,早前由于市场担忧全球经济衰退影响石油需求而出现下跌,但是不久之后供应端依然紧张的局面占据消息面主导,尤其是欧美各国对俄罗斯石油出口设定价格上限的制裁,或导致俄油的供应在未来几个月呈现小幅下降,让油价实现止跌回升,未来仍存在较大不确定性。

在最新利率决议出炉的同时,市场还关注美国公布第二季度经济数据,市场预计美国第二季度实际GDP年化季率初值为0.9%,而前值为-1.6%。若最终结果如市场所料,美国经济会结束两个季度负增长,但是这并不意味着衰退的可能性消失,相反连续的加息会令美国市场衰退的可能性增加,令经济软着陆的难度大增,若结果逊于预期或为美国股市带来震荡。

低迷的经济数据以及衰退的风险增加,让市场对于美联储此次加息的憧憬有所降温,但是也让市场避险情绪上升,受到双重作用之下美元走势维持高位震荡。预计在此次利率决议之后,美元未来的走势会更加明朗,如果会议中依然表示遏制通胀的决心,可能进一步对美元形成向上支持;如果出现加息降温的信号,美元则可能会有所回落。但是,目前美元仍处于对加息的憧憬之中,如果加息进度依然领先于其他主要央行(包括刚刚启动加息的欧央行),美元仍可能维持高位震荡,除非经济数据拖累其下行。

总的来看,考虑75个基点加息已经完全被市场消化,市场想知道的是接下来还有多少加息空间。按照美联储官员们的普遍立场,至少需要将利率目标迅速上调至接近中性水平的水平,然后才能决定进一步加息多少。

这也要视通胀而定,因为鉴于近期部分能源价格的回落,物价压力可能开始减弱,这将给美联储以更慢速度加息提供更多空间。而且利率上升带来经济拖累,劳动力市场表现仍不明朗,美联储在提供利率指导的时候可能更加谨慎。

本周市场的关注的几大焦点都在美国市场,除了利率决议、第二季度实际GDP数据、6月PCE物价指数之外,美国大型科技股将迎来第二季度财报发布季,如果科技巨头最终公布的财报数据出现业绩增长下滑可能会拖累美股整体走势,相反会有所提振。本周的多项重磅数据都可能增大美股市场的波动性,亦提醒投资者不宜冒进,应对大市保持观望。

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