7月 22, 2022

美国、法国、德国、日本及欧元区今晚将公布7月制造业PMI数据,该数据涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节,是监测宏观经济走势的关键指标。一般而言,50为衡量制造业是否扩张或陷入衰退的临界点。

之所以今天公布的数据让市场格外关注,主要是因为6月份该项数据呈现欧美亚全面走低的趋势,反映出全球制造业需求全面下滑,引发市场对于环球经济衰退风险增加的担忧,对各国股市以及货币造成不同程度的冲击。我们先来看看全球PMI的当前走势。

美国

受通胀高企的持续影响,美联储在过去半年中通过持续加息来遏制通胀对消费力的侵蚀,但是也难以抵挡商品需求的减少。如果需求下降幅度过大,会出现新订单大量减少、裁员,从而令经济陷入衰退。这也是目前美联储面临的难题,如何能够通过合理的升息控制通胀,又不会引发大规模的经济衰退。

过去两个月美国的PMI数据持续下行,反映经济的景气程度出现下滑,并且距离50的荣枯分界线越来越近。美国6月PMI从57.0下滑到52.7,是2020年8月至今最低。分项数据也反映出美国经济正面临新订单下滑、企业招聘困难等问题,6月新订单指数49.2,较5月大幅下滑接近6个点,且陷入收缩区间,创下2020年5月来最低,同时就业指数陷入收缩,降至6月的47.3,较5月下滑2.3个点,创下2020年8月以来的最低。

因此,今晚的数据显得非常关键,近期美联储加息的预期、环球避险情绪升温等因素支持美元持续走强,如果以上问题在7月数据中得不到改善,美国PMI继续下滑,有可能会拖累美国整体GDP的走势,也会令市场看空美国经济前景并拖累美元上行趋势,亦有可能对近日有所反弹的美国股市形成新一轮冲击。

欧元区

欧元区的情况相比美国更加糟糕,6月制造业PMI终值为52.1,是2020年8月以来最低。在过去一段时间,欧元持续贬值,一度跌到和美元价格持平,未来的情况仍然严峻。俄乌战争等地缘政治因素影响,在欧洲市场的持续时间长且波及范围广,油气、原材料、食品等一揽子商品的价格大幅上升,为居民生活和制造业成本带来沉重压力。

欧央行在昨日利率决议上意外加息50个基点,超出市场预期,存款利率升至零,结束负利率,这令欧元暂时重试反弹动力,但是不能忽视加息之后经济的反应,加上部分欧洲国家的高负债,经济前景低迷正在制约欧央行的加息步伐。如果欧元区PMI数据继续不理想,欧元在加息预期中的反弹幅度可能受限。如果通胀继续得不到控制,欧元区的经济前景衰退的风险上升,欧元的贬值可能在未来还是无法得到反转。

亚洲

除了美国和欧元区,亚洲各国的PMI数据都呈现低迷走势,其中日本6月制造业PMI由53.3降至52.7,此为今年2月以来最低;韩国6月PMI呈现连续两个月下滑至51.3,稍低于5月的51.8;印度6月PMI下滑至53.9,创下去年9月来最低。这反映出疫情叠加通胀压力对该区制造业的订单需求及整体经济形成压力。

由于美国及欧洲等主要经济体所公布的最新CPI数据均没有出现通胀减退的明显转折趋势,相反市场对各国央行加息的憧憬仍在增加,尤其是首次大幅加息的欧洲央行以及需要应对6月CPI大幅上涨的美联储,因此预计美联储、欧央行加息会进一步抑制制造业的扩张需求。

所以,预计7月各国PMI数据依然不会理想,如果各国7月PMI数据继续下滑且逼近50的分界线,对于各国投资者的信心会带来负面影响,从而不利于环球股市的前景,因经济衰退的担忧可能会再次占据市场主导。在这样的情况下,各国资本可能流入美元避险,对美元未来一段时间会形成支撑,但是若美国本身经济数据无法改善也会抵消一部分美元的上升幅度,同时欧央行后续的加息决定以及欧元区经济数据决定也会时刻制约着欧元兑美元汇率的动向。

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